申博体育在线直播官网-水井坊二季度收入下滑90%:陷入净亏 以消化库存为主

  7月28日,水井坊公开了2020年半年度报告,收入、利润双双下滑,且二季度陷入净亏之中,虽然资本市场已有心理准备,但看到水井坊的业绩之后,还是感到十分诧异。

  数据显示,2020年上半年,水井坊实现营业收入约为8.04亿元,与上年同期16.9亿元相比,降幅在52%以上;归属于上市公司股东的净利润约为1.03亿元,相较于2019年上半年不到3.4亿元,降幅在70%左右。

  对此,水井坊方面表示,2020年春节前,公司市场销售延续了2019年以来的良好发展势头,但突如其来的疫情使得社交场景处于暂停状态,来往聚会活动受限,消费需求急剧收缩,给公司春节后的销售带来了较大的压力和困难;随着疫情防控形势逐步好转,二季度市场消费场景得到一定恢复,但市场总体还是以消化库存为主;同时,为保证市场健康可持续发展,公司也控制了发货节奏;受上述因素影响,公司上半年收入、利润出现较大比例下滑。

  公告显示,2020年第一季度,水井坊实现营业收入接近7.29亿元,与去年同期9.3亿元相比,降幅在22%左右;归属于上市公司股东的净利润接近1.91亿元,相较于2019年第一季度2.19亿元,降幅在13%左右。

  《五谷财经》粗略计算一下,2020年第二季度,水井坊实现营业收入0.75亿元,与上年同期7.6亿元相比,降幅在90%以上;归属于上市公司股东的净利润为负,约为-0.88亿元,而2019年第二季度则为正数,约为1.21亿元。

  “我们在业绩前瞻中预测水井坊2020年上半年收入与归母净利润分别同比下降28%和15%,但是,水井坊的实际业绩低于预期。” 申银万国在研报中称。

  报告期内,水井坊采取了各类营销措施应对疫情挑战、稳定市场。在渠道方面,根据市场状况及时调整经销商考核方式,降低考核压力;加大对渠道动销的关注度,协助渠道解决现金流问题;降低经销商及门店库存,减轻渠道客户的经营压力。

  而在宴席方面,洞察消费者对于疫情恢复的积极预期,水井坊联合客户推出宴席预售政策,促进第二季度宴席销售逐步回升。

  但是,数据显示,2020年上半年,水井坊的高档产品和中档产品分别实现营业收入约为7.8亿和0.23亿元,同比降幅各在51%和42%左右。

  值得关注的是,水井坊的高档白酒和中档白酒收入降幅,超过了成本降幅,因此,毛利率出现了萎缩势头。

  对此,申银万国在研报中表示,高档白酒收入下降幅度较大,主要因为疫情影响下公司控制发货节奏,以消化库存,目前库存已消化至合理水平,且产品终端价格稳定;面对疫情带来的压力,水井坊积极冷静应对,稳住了高档白酒的价盘。

  让投资者更加担忧的则是,2020年上半年,水井坊经营活动产生的现金流量净额为负,约为-2.02亿元,与去年同期5.04亿元相比,降幅在140%左右。

  但是,2020年第一季度,水井坊经营活动产生的现金流量净额则为正数,约为0.81亿元;也就是说,2020年第二季度,水井坊经营活动产生的现金流量净额约为-2.83亿元。

  水井坊方面给出的理由则是,主要系受疫情影响,销售收入下降,销售商品现金流入减少,维持经营活动的固定现金流出未能同比减少所致。

  据悉,2020年上半年的疫情进一步加剧了全球市场动荡,对消费行业冲击显著。短期来看,疫情带来的影响存在极大不确定性,白酒是一个高度依赖聚集型社交消费的品类,而这次疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控,使得白酒最为依赖的社交场景和聚集式消费受到较大冲击。

  但从中长期来看,消费升级的趋势依旧未改,白酒行业的基本面依然向好;疫情和马太效应的叠加客观上加快了白酒行业的整合,促使全国性知名酒企进一步赢得区域性中小规模酒企的市场份额,同时,白酒行业正在加速分化趋势。

  从目前来看,2020年第二季度和2020年上半年,收入和利润仍能稳健增长的白酒企业只有贵州茅台,水井坊等其他白酒企业仍在围绕“去库存”做文章。

  正如食品产业分析师朱丹蓬所言,对白酒行业来说,第三季度基本上也是去库存的一个过程,真正旺销还是要到第四季度。“整体来看,白酒今年的压力非常大,相关企业的业绩肯定会出现爆雷。”

  在朱丹蓬看来,疫情影响下,白酒企业的竞争进入了白热化,其中“第三军团”的省级龙头白酒企业则会更加困难;而水井坊的很多利润都去了渠道方面,这对企业的利润蚕食也比较严重;另外,加上水井坊本身体量不大,抗风险能力也不强,现有的核心市场也不多,这些因素都影响其未来的整体发展。

  不过,机构对于水井坊的发展依然充满信心,比如招商证券就表示,水井坊当前库存已消化至较低水平,低库存+积极布局中秋旺季,预计水井坊2020年下半年将有望实现15%以上增长,环比2020年上半年增速提升明显。

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责任编辑:陈悠然 SF104

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